信达证券：中国人寿（601628）-NBV增长承压，队伍量缩质增

中国人寿(601628)事件：中国人寿公布2021年中报，实现营业收入5526.01亿元，同比+7.6%，实现归母净利润409.75亿元，同比+34.2%，扣非后归母净利润410.8元，同比+35.2%。加权平均每股收益1.45元，同比+35.1%。加权平均净资产收益率8.72%，同比+1.36pct。点评：净利润同比+34.2%。源于开门红产品销售高基数及上半年保险需求整体低迷，中国人寿1H21营业收入5526.01亿元，同比+7.6%。公司投资收益高增拉动归母净利润提升34.2%至409.75亿元。新业务价值下降明显，源于产品销售低迷及margin下降。1H21保费收入同比+3.5%。因疫情及保险需求放缓的影响，新单保费同比-8.4%至1339.14亿元，其中长险首年期交保费同比-14.3%，占长险首年保费比重下降0.1ppts至98.9%，其中十年期及以上期交同比-26.7%。公司续期保费同比+9.7%，占比提升3.93ppts至69.7%，较2020年提升1.4ppts。从产品结构上看，受益于一季度“重疾炒停”及主附险保险产品重新划分的问题，健康险首年业务同比+6.2%，增速高