西南证券：激智科技（300566）-光学膜持续高端化，光伏领域高歌猛进

激智科技(300566)投资要点推荐逻辑：1）公司扩散、增亮膜龙头地位稳固；2）公司前瞻性布局把握显示行业轻薄化，Mini-Led、量子点等高端显示技术渗透率提升的发展趋势，复合膜、量子点膜等产品技术领先，放量带动业绩和利润率提升；3）公司依托涂布技术进行横向扩展，当前在光伏领域高歌猛进，窗膜领域也已具雏形，且不断孵化培育其他协同业务，有望给公司带来显著业绩增量，持续成长接力，筑造膜平台型公司。研发推动光学膜持续高端化，带动业绩和利润率提升。公司2020年研发费用率7.4%，CAGR5=19.8%，2020年研发人员145人，占员工总数22.2%，持续的研发投入和强劲的研发实力推动公司产品不断高端化，护城河不断加深。具体光学膜业务体现上：1）公司增亮、扩散膜业务市场份额全球领先，地位稳固。2）显示行业轻薄化，Mini-Led、量子点等高端显示技术渗透率提升趋势下，量子点膜和复合膜等高端产品前景光明，高技术难度使得产品价格和竞争格局良好，利润率高。公司依靠研发优势和精密涂布技术，在量子点膜和复合膜方面国内明显领先，2020年公司高端膜类销售额3.4亿元，同比增长149.7%，2021H1