光大证券：浙江医药（600216）-2021年半年报点评：维生素高景气推动公司业绩放量，创新药业务放量在即

浙江医药(600216)事件：公司发布2021半年度报告，21年H1实现营业收入46亿元，同比+31%，实现归母净利润5.08亿元，同比+19%。其中Q2单季度实现营业收入22亿元，同比+15%，环比-8%，实现归母净利润2.41亿元，同比-14%，环比-10%。点评：销量提升带动业绩增长，下游需求回暖业绩可期：2021上半年，国内VA、VE均价分别为348元/kg、76元/kg，分别同比-18%、+15%，VA价格同比下滑，VE价格同比上升。上半年公司营养品营收25亿，同比+58%，其中VE贡献16亿，VA贡献7亿，公司营收增加主要系VE、VA销量上涨和VE价格的提高，同时上半年营养品毛利率为48%，同比提升7个百分点，销量提升叠加毛利率改善推动公司上半年业绩增长。2021年Q2国内VA、VE均价分别为334元/kg、78元/kg，分别同比-32%、+6%，环比-7%、+6%。二季度VA价格持续下跌，VE价格涨幅放缓致使二季度业绩回落。下半年随着旺季到来，维生素有望实现量价齐升，公司业绩有望大幅增长。VE有望再次迎来超级景气周期，VA受巴斯夫火灾影响下半年价格或将上涨：21年，复产规