光大证券：南山铝业（600219）-公告点评：再生铝提高原料自给率，汽车用铝板产能翻倍扩张

南山铝业(600219)事件：公司近期发布多项投资公告，1）扩产：公司拟投资20亿元用于20万吨汽车轻量化铝板带扩产项目；2）再生铝：公司拟出资1.98亿元（60%股权）设立龙口南山再生资源有限公司（联合新材料出资1.32亿元，占40%股权）从事10万吨再生铝保级综合利用项目。点评：汽车铝板产能将实现翻倍。公司是国内汽车板领先生产企业，截至2020年末已经成为蔚来、宝马、上汽通用、一汽大众等主要汽车企业的供应商。截至2021Q1，汽车板年产能已达20万吨。本次新增20万吨项目投产后，汽车板产能将实现翻倍增长。汽车减排需求带来的轻量化趋势有望增加车用铝板用量，后续市场空间广阔，继续看好公司在汽车板领域市占率的不断提升。再生铝项目增强原料自给率，增强盈利能力。公司现有电解铝产能81.6万吨，铝材产能达125万吨，目前原料端供给仍有缺口，再生铝项目投产以后将提高公司原料端的自给率；同时，该项目采用铝水直供与下游配套，成本端有望实现优化，盈利能力将获进一步提升。投产项目不断落地，业绩将实现高增长。公司印尼一期100万吨氧化铝项目已经开始试运行，二期100万吨氧化铝项目正在按计划建设，2.1万吨