东方证券：华阳集团（002906）-智能汽车电子业务快速放量，新订单新产品推动盈利增长

华阳集团(002906)业绩符合预期。上半年营业收入20.50亿元，同比增长69.1%；归母净利润1.37亿元，同比增长164.1%；扣非归母净利1.13亿元，同比增长291.5%；二季度营业收入10.92亿元，同比增长55.5%，环比增长14.0%；归母净利润0.82亿元，同比增长139.8%，环比增长48.5%；扣非归母净利0.59亿元，同比增长148.5%，环比增长8.2%。上半年公司前期所获订单逐步量产并上量，同时持续推进降本增效，营收及利润均实现大幅增长。毛利率略有下降，费用率明显改善。上半年毛利率22.7%，同比下降0.7个百分点，主要系芯片等原材料成本上升。二季度毛利率26.8%，环比下降0.6个百分点。上半年期间费用率同比下降4.7个百分点，其中管理费用率下降1.4个百分点，研发费用率下降3.6个百分点。上半年经营活动现金流净额-1.77亿元，同比下降235.8%，主要系应收票据增加、公司为应对疫情、芯片短缺等导致备料增加及原材料价格上涨导致材料款增加。汽车电子业务快速放量，新订单、新产品推动营收维持快速增长。上半年汽车电子业务营收13.46亿元，同比增长95.9%，信