中航证券：先导智能（300450）-点评报告：新签订单创历史新高，盈利能力有望提升

先导智能(300450)事件：公司发布2021年半年度业绩报告，2021年上半年实现营收32.7亿元，同比75.34%，归母净利润5.01亿元，同比+119.7%，新签订单92.35亿元(不含税)，创历史同期新高。我们认为，公司的毛利率有望回暖并长期保持较强的盈利能力，锂电设备行业高景气支撑公司未来几年快速增长，逐步清晰的平台型布局将进一步打开公司的长期发展空间。投资要点2021年上半年营收、净利润快速增长。2021H1，公司实现营收32.7亿元，同比75.34%，其中锂电设备23.2亿元，同比+94.7%，光伏设备3.4亿元，同比+44.4%；归母净利润5.01亿元，同比+119.7%，扣非后归母净利润4.9亿元，同比+118.6%；盈利能力方面，公司毛利率为38.2%，同比-2.1pct，净利率为15.3%，同比+3.1pct，期间费用率同比-4.8pct，主要系收入规模效应带来的研发费用率降低所致；经营性活动净现金流0.4亿元，主要系公司业务量变大、支付货款增加所致。锂电业务快速增长，新签订单创历史新高。受益于新能源汽车渗透率持续提升，公司下游动力电池厂客户扩产意愿强烈，拉动锂电