开源证券：金山办公（688111）-公司信息更新报告：业绩高速增长，信创业务加速放量

金山办公(688111)长期成长路径清晰，维持“买入”评级我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为11.69、15.27、19.41亿元，对应EPS分别为2.54、3.31、4.21元/股，当前股价对应2021-2023年PE为135.6、103.9、81.7倍，维持“买入”评级。收入高速增长，投入持续加大（1）2021年上半年公司实现营业收入15.65亿元，同比增长70.90%；实现归母净利润5.49亿元，同比增长53.54%。分业务线来看，公司办公软件授权业务6.40亿元，同比增长199.79%；办公服务订阅业务7.35亿元，同比增长37.92%；互联网广告推广及其他业务1.90亿元，同比增长12.15%。（2）由于市场投入加大及股权激励费用摊销，销售费用率和管理费用率分别提升了4.01和1.52个百分点。公司研发费用率为28.04%，同比下降5.43个百分点。持续优化用户产品体验，用户粘性与活跃度不断提升公司持续优化个人用户及企业用户的产品体验，用户活跃度及云服务渗透率不断加强。截至2021年6月底，公司主要产品MAU超过5.01亿，同比增长10.35%，环比增长1.42