华西证券：上海家化（600315）-盈利能力同比改善，加推期权激励彰显信心

上海家化(600315)事件概述上海家化发布2021年中报，2021H1年公司实现营收42.10亿元，同比增长14.26%；归母净利润2.86亿元，同比增长55.84%；扣非后归母净利为3.32亿元，同比增长103.26%。单季度看，2021年Q1/Q2分别实现营收21.15/20.95亿元，同比增长27.04%/3.73%；分别实现归母净利润1.69/1.17亿元，同比增长41.92%/81.69%。分析判断:收入端：6.18表现靓眼，渠道持续优化公司收入同比增长14.26%，主要是由于去年同期公司经营受到新冠疫情影响较大，线下业务基数较低，而今年公司业务有恢复性增长。同时，公司携手天猫新品创新中心，赋能新品孵化和爆品打造。分产品看，2021年Q2公司护肤品类产品/个护家清品类产品/母婴品类产品/合作品牌产品分别实现收入7.00/7.19/5.73/1.01亿元。分渠道来看，2021年H1公司在线上渠道实现16.07亿元营业收入，同比增加12.67%。公司在线下渠道实现25.99亿元营业收入，同比增加15.19%。根据公司官方战报，公司在6.18期间取得了靓眼的成绩。整体GMV增速接