西南证券：天赐材料（002709）-2021年中报点评：一体化布局降本增利，正极产能稳步扩张

天赐材料(002709)业绩总结：公司2021年H1实现营业收入36.99亿元，同比增长132.27%；实现归母净利润7.83亿元，同比增长151.13%；实现扣非归母净利润7.66亿元，同比增长146.48%，EPS0.82元，业绩略超预期。公司日化业务稳健发展，增厚业绩安全垫。公司2020年日化业务贡献营业收入12.1亿元，同比增长51.4%，占营业收入比重29.5%。该业务毛利率极高，于2020年达到57.0%，因此毛利占比高达48.0%。随着人民生活水平提高及可支配收入增长，个人护理品和日化品市场将享受持续增长。公司在相关工业领域实现了产品性能突破，并且在运输/物流/仓储等方面提前布局，拥有一定护城河。一体化电解液供应商，技术市占率双龙头。随着下游新能源汽车市场高景气发展，2021年电解液需求有望同比翻倍增长。公司目前自产自用多种电解质及添加剂，无论是生产规模还是工艺水平均处于行业领先水平，且超前布局钠离子电池添加剂六氟磷酸钠和固态电解质。现阶段主流添加剂六氟磷酸锂2020年全年产出数量在国内外市场占据领先地位。此外，有机添加剂VC已实现连续生产，内部需求材料亦能做到产销平衡，