中银证券：格力电器（000651）-空调销售温和复苏，估值具备配置性价比

格力电器(000651)2021H1，格力实现营业总收入920.11亿元，yoy+31.01%，实现归母净利润94.57亿元，yoy+48.64%；2021Q2实现营业总收入584.94亿元，yoy+17.83%，实现归母净利润60.14亿元，yoy+25.18%。支撑评级的要点2021H1空调销售持续复苏。2021H1空调内销市场温和复苏，出口需求持续旺盛。据产业在线数据，2021H1空调总销量8637.36万台，yoy+13.56%，其中内销量4461.54万台，yoy+11.98%，较2019H1同比下降15.63%；出口量4175.82万台，yoy+15.30%，较2019H1增10.91%。在内销温和复苏下，格力销售表现较好，据产业在线2021H1格力家用空调出货量yoy+17%，格力完善了全健康产品线的布局，开发了臻净风除醛空调等。2021H1格力提高出口竞争力，不断开拓海外电商渠道，深入开展与Amazon等B2C平台的合作。生活电器实现收入22亿元，yoy-3.19%。智能装备实现收入2亿元，yoy-5.44%，未来会加快智能装备产业发展，培育新增长点。盈利能力持续改善。