华安证券：恒立液压（601100）-2021年半年报业绩点评：业绩符合预期，加大研发拓宽产品线

恒立液压(601100)主要观点：事件：8月23日，公司发布2021半年报，2021上半年实现收入52.27亿，同比增长51.25%，归母净利润14.09亿，同比增长42.87%。单看Q2，实现收入23.70亿，同比增长13.56%，归母净利润6.26亿，同比下滑2.05%。核心观点：业绩基本符合预期。2021上半年，泵阀板块收入首次超过挖机油缸，成为公司第一大收入来源，挖机泵阀市占率持续提升，高机、起重机和泵车泵阀同步放量，工业领域首批型号完成小批量试装，公司正加大泵阀研发力度，高端化、标准化两手抓，不断开拓应用领域。短期来看，挖机行业有望在三季度末迎来基本面拐点，公司作为核心零部件供应商，将率先收益；长期来看，公司不断加大研发，铸就更深护城河，凭借稀缺性和成长性，熨平业绩波动能力强，盈利能力稳定，维持“买入”评级。挖机油缸表现稳定，泵阀成长为第一大收入来源，非挖业务进展顺利。（1）挖机油缸：2021上半年，我国挖机行业销量223833台，同比增速31%，在行业增长带动下，公司挖机油缸实现收入19.8亿元，同比增长38%，占比约38%，公司表现超越行业，根据我们测算，公司挖机油缸市占