国海证券：威海广泰（002111）-2021年中报点评：军品放量盈利能力提升，民品将进入恢复期

威海广泰(002111)军品业务高增，盈利能力显著提升：公司2021年上半年实现营业收入14.3亿元，同比增长34.6%；实现归母净利润2.08亿元，同比增长62.0%；实现扣非归母净利润1.95亿元，同比增长57.0%；公司综合毛利率34.8%，同比提升1.31pct，毛利率提升主要由于高毛利率军品业务占比提升；公司净利率为14.6%，同比提升2.49pct，净利率显著提升主要得益于毛利率增加以及公司近年推动经营效率提升。军品业务放量，“十四五”仍将保持较快增长：公司军工事业部发挥空港设备和消防装备在民用领域技术和产品优势进而推广到军用领域，业务发展状态可持续性强。公司2020年累计新签军品合同17.9亿元，同比增长38.4%，军品业务收入占公司整体收入比重由去年全年的34%提升至占今年上半年的49.9%。我国2021年国防支出预算1.38万亿元，同比增长6.8%，增速高于2020年的6.56%。随着军队全面加强实战化练兵备战，将带动军工装备需求在“十四五”期间保持较快增长，公司在军用空港装备、军用消防车、后勤保障装备以及无人机领域将持续受益。民用空港装备将进入恢复期，打造智能化高端