浙商证券：报喜鸟首次覆盖：谁无暴风劲雨时，守得云开见月明

报喜鸟(002154)公司深耕服饰行业二十余载，品牌年轻化改革成效显著，目前已形成HAZZYS与主品牌双轮驱动，子品牌多点开花的黄金局面。投资要点17年回归服装初心，业绩持续高速兑现公司是国内老牌服装企业，15年公司受困多元化转型桎梏，转型失败后，2017年公司开始自上而下改革，明确包括股权结构、发力主业、发力子品牌等方向。2017年-2020年，业绩持续高速兑现，营收/归母净利润年均复合增速高达10%/94%。主品牌+HAZZYS双轮驱动，子品牌多点开花(1)HAZZYS：英伦风本土化教科书式案例。复盘公司的发展史，产品的本土化是公司成功最为重要的因素。公司强势产品具有广品类、高性价比、匠心设计的特点，具有强竞争力、生命周期长的特点；顶级营销资源助力公司高速发展。(2)主品牌：年轻化放量可期。公司2020年大刀阔斧进行西装年轻化改革，推出轻正装面向年轻消费群体，舒适与功能性兼具，一经推出便受到热烈反响。(3)子品牌多点开花：公司子品牌分别布局定制化、户外运动、意式衬衫等领域，产品力强且具备一定稀缺性，疫情之下逆势增长，凸显其强劲内生力。公司业内的核心优势在哪？(1)老牌服装企业，深谙