光大证券：2021年半年报点评：渠道拓展强劲，片仔癀系列量利齐升

片仔癀(600436)事件：公司公布2021年中报：上半年实现营业收入38.49亿元（同比+18.56%），归母净利润11.15亿元（同比+28.96%），扣非归母净利润11.15亿元（同比+29.92%）。EPS1.85元。经营活动产生的现金流量净额为2.83亿元，同比减少48.23%，主要系报告期末公司的定期存款增加所致。业绩增长超市场预期。点评：二季度增长超市场预期，片仔癀系列量利齐升：2021Q1、Q2单季度营业收入20.02/18.47亿元，同比+16.76%/+20.57%；归母净利润5.65/5.50亿元，同比+20.84%/+38.54%；扣非归母净利润5.60/5.55亿元，同比+21.02%/+40.32%。公司上半年经营业绩明显恢复，单二季度加速增长，且利润增速明显快于收入。分产品看，肝病用药（主要是片仔癀系列）营收实现17.08亿元，同比增长26.47%，毛利率提升1.39pp至80.89%，片仔癀系列量利齐升驱动业绩高增。此外，心血管用药、呼吸系统用药和其他贡献营收0.45亿、0.13亿、0.52亿，分别同比增长3173.51%、59.55%、130.97%，