信达证券：劲仔食品（003000）-消费疲软下业绩略增，渠道精耕打开空间

劲仔食品(003000)事件：公司于2021年8月19日发布2021年半年报，2021年实现营收4.72亿元，同比+4.63%，实现归母净利润4111万元，同比-35.66%。其中2021Q2实现营收2.48亿元，同比-3.84%，实现归母净利润1982万元，同比-47.96%。点评：疫情影响大众品消费频次导致鱼品类营收略微下滑，原料储备及价格回落推动毛利率提升。分品类来看，21H1鱼制品/豆制品/禽肉制品/其他分别实现营收32625/6276/4176/627万元，同比-3.39%/13.07%/68.80%/87.86%，鱼制品略微有所下滑主要系疫情影响大众品的消费频次，豆制品和禽肉制品增速较快主要系新品推出及渠道铺设的推进。毛利率分别为28.20%/22.49%/16.53%/17.63%，同比变动1.16/-8.26/-6.48/0.62pct，鱼制品毛利率略微提升主要系公司对原材料进行战略储备并且原料价格同比有所回落，豆制品和禽肉制品受黄豆等原材料价格提升毛利率下降较多。部分区域进行经销商优化营收略微下滑，KA、CVS等现代渠道预计带来渠道增量。分区域来看，华东/华中/西南/