东方证券：旗滨集团（601636）-浮法景气持续高位，光伏玻璃业务突破

旗滨集团(601636)业绩高增长符合预期，量价齐升。21H1实现营收/归母净利润67.8/21.93亿，YOY+79%/333%。原片销量6096万重箱，YOY+19%，销量提升主要由于地产竣工改善，需求较为旺盛，截止6月底原片库存比往年同期相对较低。产销率101%，同比提升13pct，为16年以来最高水平。原片单价（不含税）预计106.9元/重箱，YOY+54%，上半年价格季节性波动降低。受益于价格上涨，盈利能力再创新高，成本/费用承压。我们预计H1原片单箱毛利/净利/成本52.7/36/54元，同比增加35.8/26/1.6元，成本上涨主要因为纯碱价格上涨，我们统计均价YOY+22%。单位费用的提升主要由于1、光伏/电子/药用玻璃业务扩张2、员工业绩奖励增加3、股权激励摊销费用增加。在浮法玻璃行业景气度高位情况下，单位费用预计将保持较高水平。H2原片价格有望维持高位，节能玻璃盈利存提升空间。虽然近期厂商环比出现累库，但当前行业整体库存水平仅为去年同期65%，传统上进入旺季后下游将迎来新一轮补库，地产竣工月度数据依然良好，可继续支撑原片旺盛需求。H1节能玻璃板块实现收入9.5亿，Y