海通国际：东方证券（600958）-依托强大投研能力，转型深耕财富管理

东方证券(600958)投资要点：公司经纪业务财富管理转型坚持买方视角，走出了一条具有自身特色的道路，一季度基金代销保有规模在券商中排第10，权益类规模大幅增加。资管行业领跑者，旗下东方红产品收益率行业领先，汇添富管理规模攀升。目标价16.69元/股（上调13%），维持“优于大市”评级。特点鲜明，资管业务就有绝对优势。公司是行业内第五家A+H股上市券商，总资产、净利润基本排在行业前15位。公司特色鲜明，旗下东证资管是国内首家获批的券商资管子公司，并在2013年获得首张券商公募基金牌照，在券商资管行业处于领跑地位，资管收入常年排名行业第一，具有绝对优势。同时公司依靠多年积累的强大的投研能力，积极推进传统经纪业务向财富管理的转型，近年来代销收入亦排名靠前。公司已连续12年获得A类AA级或A级券商评级。传统经纪交易非公司优势，财富管理转型提升公司代销收入占比。据证券业协会数据，2020年，公司实现经纪业务净收入市占率为1.62%，行业排名第20名，略低于公司其他经营指标，传统经纪交易优势并不显著。公司近年来加速财富管理转型，聚焦财富管理风口，坚定主动权益类产品的代销方向，并在东证资管、汇添富