浙商证券：博腾股份2021H1点评：协同导流，关注新客户、新平台、新产能

博腾股份(300363)H1业绩：扣除新业务影响后利润YOY79.84%，盈利能力再提升2021年8月13日，公司发布2021年H1报告，公司H1实现收入12.56亿元（YOY+35.73%）；扣非净利润2.01亿元（YOY+69.99%）。剔除新业务对净利润的负面影响后，实现净利润为2.61亿元(+YOY78.65%)。单看Q2，收入7.12亿（YOY+33.34%），扣非归母（YOY+79.84%）。毛利率44.95%，较去年同期增加5.87pct，净利率约17.65%，在新业务开展的影响下，较去年同期增加2.08pct。我们认为，公司毛利率的提升主要受到CRO盈利能力的带动，公司在产能较紧张的情况下，通过不断优化项目结构达到盈利能力的再提升，有望随着优势项目的推进带动CMO以及API的整体盈利能力。存量业务：技术赋能下CRO盈利能力明显提升，关注项目推进及新客户业绩角度：中国区CRO量价齐升带动整体增长。2021H1公司小分子业务净利率20.94%，我们认为已恢复到同业一线水平，其中CRO带动整体增长，收入3.59亿（+YOY58%）。中国团队收入YOY93%，J-STAR因为场