财通证券：吉比特（603444）-精品新游戏陆续贡献业绩

吉比特(603444)事件：吉比特于8月12日公布2021年中报，上半年实现营业收入23.87亿元，同比69.14%，归母净利润9.01亿元，同比增长63.77%，扣非后归母净利润7.05亿元，同比增长41.40%。行业买量成本高企对公司负面影响较小。上半年销售费用5.5亿，同比增长409.54%，主要系《一念逍遥》《摩尔庄园》等新游戏上线，广告投入增长所致。在当前手游行业整体买量成本高企的背景下，公司稳健经营的策略使得利润端并未产生大幅波动。首先公司主打的《问道》系列具备较强的社交粘性，无须通过大幅买量维持用户活跃度。另外针对《摩尔庄园》这类强IP产品，公司通过微博连续多日自发形成40多个热搜等内容营销手段，有效地避开了行业买量成本攀升的不利因素。收入确认递延，《摩尔庄园》流水将贡献下半年业绩。公司代理的《摩尔庄园》6月1日上线，当月流水根据道具消耗进度分期确认收入，因而对上半年营收贡献较少。但由于《摩尔庄园》是公司代理发行的游戏，其与CP方外部分成部分是作为营业成本全额确认，从而形成了收入成本的错配。6月，《摩尔庄园》在AppStore游戏畅销榜平均排名为第7名，最高至该榜单第1名