西南证券：太极集团（600129）-业绩大超预期，看好混改后经营业绩持续改善

太极集团(600129)投资要点业绩总结：公司2021H1实现营业收入64.4亿元（+12%），归母净利润0.77亿元（+652%），扣非后归母净利润为0.84亿元（+516.7%）。Q1/Q2收入分别为33亿元（+23%）/31.5亿元（+2.4%），Q1/Q2归母净利润分别为0.25亿元（+181%）/0.52亿元（+27%），Q1/Q2扣非后归母净利润分别为0.35亿元（+243%）/0.49亿元（+1103%）。混改效果立竿见影，控费效果明显。公司上半年实际控制人由涪陵区国资委变更为国药集团，深化国企改革，精简管理部门，聚焦主业发展，为后续高质量发展奠定基础。从费用端来看：2021H1销售费用率为31%（+2pp），主要系公司加大产品的宣传推广力度，着力挖掘重磅潜力的新品种，我们认为从长期来看随着公司收入体量快速增长，销售费用率有望控制在合理区间。管理费用率为5.8%（-0.7pp），主要系公司费用管控的当，随着管理部门和人员精简，未来管理费用也将大幅下降；财务费用率为1.6%（-0.9pp），主要系公司处置资产偿还借款，利息支出大幅减少。我们预计随着公司非主营业务资产逐步处置