中银证券：新和成（002001）-业绩符合预期，新项目驱动增长

新和成(002001)业绩符合预期，产销大幅增长，产品价格有所回落。另一方面，多个在建项目有望陆续投产贡献增长。维持买入评级。支撑评级的要点业绩符合预期：2021年上半年实现营业收入72.54亿元，同比上升36.79%；实现归母净利润24.08亿元，同比增长9.03%，扣非后归母净利润22.79亿元，同比增长7.78%。业绩符合预期。其中二季度单季度实现营业收入35.10亿元，同比增长31.06%，归母净利润12.72亿元，同比下降2.86%。产销大幅增长，维生素A、蛋氨酸价格下滑，维生素E价格略有上涨。产品价格方面，根据WIND统计，二季度单季度维生素A(50万IU/g)、维生素E（50%）、蛋氨酸（国产:25公斤/件）均价分别同比下降31.85%、上涨5.68%、下降10.23%，二季度均价环比一季度分别下降8.48%、上涨5.00%、下降0.80%。产品产销方面，2020年公司蛋氨酸一期5万吨生产线实现满负荷生产，二期25万吨/年项目其中10万吨装置、生物发酵项目（一期）持续稳定生产。公司年产25万吨蛋氨酸二期项目其中15万吨装置按计划进行中，整体进程可控。公司上半年综合毛利率4