浙商证券：用友网络2021年半年报点评：H1业绩符合预期，云业务转型拐点已现

用友网络(600588)投资要点云服务转型战略拐点显现，云合同负债、年度经常性收入等云指标表现亮眼收入、利润符合预期。报告期内，由于公司陆续剥离畅捷通支付等金融业务，进一步聚焦云服务与软件主业，实现营收31.77亿，同比增长7.7%。因公司加速云服务转型，战略加大研发、营销与销售投入，扣非归母净利润亏损同比增加6,472万。受畅捷通支付股权转让产生的投资收益等非经同比增加影响，归母净利润2.15亿，同比增长740.0%。按项目分类：1)云服务业务（不含金融类）全面提速，H1实现收入15.1亿元（占比总收入47.4%,2020H1:25.4%)，同比增长100.7%,公司云服务业务收入首次超过软件业务，标志着公司云转型战略的拐点级突破。公司实现云合同负债12.43亿元，较年初增长14.6%;云业务年度经常性收入（ARR)实现8.3亿元，助推公司向高质量收入结构调整。2)软件业务实现收入14.45亿元，同比下降8.9%;公司云服务与软件业务直销合同额同比增长28.4%,其中500万以上的新签合同额同比增长37.0%,100万元至500万元的同比增长33.7%，数智化转型及国产化订单加速落地