东方证券：华润微（688396）-业绩超预期，毛利率大幅提升

华润微(688396)核心观点营收快速增长，毛利率大幅提升。公司上半年实现营收44.5亿元，同比增长45%，归母净利润10.7亿元，同比增长165%。其中二季度单季实现营收24.1亿元，归母净利润6.7亿元。受益于产能利用率和价格提升，上半年毛利率34.1%，同比增长6.8个百分点，其中二季度单季毛利率36.3%，环比增长4.8个百分点。上半年研发投入2.8亿元，同比增长25%，研发人员数量从20年末的约700人增至800人以上。IDM模式保障产能供应，功率器件业务快速拓展：公司上半年产品与方案实现营收20.4亿元，同比增长44%。分立器件领域，MOSFET扩大领先优势，收入同比增长43%；IGBT竞争力增强，实现在工业和白电领域头部客户拓展，销售收入同比增长94%；SiCJBS在PC电源、充电桩、太阳能逆变器等工控领域客户拓展顺利，订单大幅增加，SiCMOSFET预计今年推出相关产品，GaN工艺平台亦在开展研发；同时公司积极推动车规级MOS项目，与国际一流大厂和整车厂展开合作，有望引领高端功率半导体国产替代。IC领域，公司积极布局电池、电源、电机领域，进一步扩大白电、工业变频器等市场