东方证券：云天化（600096）-景气上行叠加内生优化，公司业绩大幅改善

云天化(600096)公司业绩大幅增长：公司发布半年报，21上半年实现收入309.3亿，同比增长20.56%；实现归母净利润15.72亿，同比扭亏并大幅增长。公司主营磷肥和尿素受行业景气度不断提升，带动公司Q2单季度收入和归母净利润达177.22亿和9.96亿，继续环比大幅增长34.18%和73.36%。主营磷肥和尿素景气度持续提升：自2020年三季度以来，全球疫情背景下的粮食安全保障带动了化肥下游需求的持续增长，再叠加全球新增供给有限且存量产能供应受扰，供需持续偏紧态势助推磷铵和尿素价格一路上涨，且价格涨势已延续至今年Q3。磷酸一铵已从去年中的1820元/吨阶段性低点上涨至近期的3500元/吨以上，增幅超过90%，价差从520元/吨涨至目前的1130元/吨。而尿素则从同时期1651元/吨上涨至2600元/吨以上，增幅约60%，尿素-天然气价差从727元/吨大幅涨至1000元/吨；尿素-烟煤价差从1059元/吨涨至1600元/吨。公司自有磷矿以及自有煤炭配套具备产业链优势，在原材料同步大幅上涨的背景下公司利润实现大幅增长。公司费用成本进一步优化，新赛道拓展开启新未来：公司不断出售盈利较