信达证券：麦格米特（002851）-深度报告：电力电子领域平台型企业，多极发展打开增长空间

麦格米特(002851)公司以电力电子及自动控制为核心技术，布局四大业务领域。公司建立了以电力电子及相关控制技术为基础的功率变换硬件技术平台、数字化电源控制技术平台和自动化系统控制与通讯软件等三大核心技术平台，以三大技术平台为核心发展了工业电源、工业自动化、智能家电电控、新能源汽车及轨道交通四大业务领域。近年来，受原材料涨价等原因影响，公司利润有所承压，公司2022年Q1-Q3营业收入为39.86亿元，同比增长36.41%，归母净利润为3.04亿元，同比增长-5.15%。中国智能家电市场规模不断增加，智能卫浴空间广阔。智能家电业务板块是公司的核心收入板块，2022H1智能家电电控营收占比53.00%，营收同比增长36.88%，毛利率21.97%。市场方面，中国智能家电渗透率快速提升，2022年H1，中国的智能家电渗透率达到了50%，领先于全球的平均水平37%，市场规模方面2021年为4141亿元，相比2017年增长26%。智能卫浴方面，目前整体渗透率较低22年底约为5%，相较于日本的接近90%（21年）的渗透率，未来前景广阔，有望带动公司智能家电相关业务快速增长。需求+政策双轮驱动，工