太平洋证券：中科星图（688568）-业绩超预期，行业横向成功拓展致全年业绩有望上调

中科星图(688568)事件：公司发布半年报，上半年实现营业收入3.31亿元，同比增长111.1%；归母净利润0.17亿元，去年同期-0.07亿元。业绩超预期。2020年上半年公司收入为1.57亿元，同比增长19.50%，全年增长43.55%，考虑到2021年上半年收入同比增111.1%，因此全年的业绩有望超出我们预计的42%。分项来看：特种领域实现收入1.94亿元，同比增长55.2%；安全领域实现收入0.58亿元，同比增长34.5%；气象领域实现收入0.34亿元，同比增长1325.7%；交通领域实现收入0.26亿元，去年同期为0；自然资源、其他领域实现收入0.18亿元，去年同期为0.21亿元。可以看出来自于非特种领域的收入增速超过了特种领域的增速，也超过了公司的整体增速，是公司收入超预期的主要原因。考虑到公司2020年实行了股权激励，假设还原上半年的费用796万元，归母净利润和扣非净利润的实际增速更高。整体费用率下降。2021年上半年公司的销售费用率为12.52%，相比于去年同期下降了3.21个百分点；管理费用率为12.22%，相比于去年同期下降了0.71个百分点；研发费用率为14.