华西证券：奥普特（688686）-业绩符合预期，视觉黄金赛道不断筑深护城河

奥普特(688686)事件概述公司发布2021年半年报，公司上半年实现收入3.92亿元/yoy+63.11%，实现归母净利润1.43亿元/yoy+79.53%，扣非归母净利润1.29亿元/yoy+75.62%。分析判断:业绩符合预期，新能源与3C行业等行业收入快速增长。1）公司业绩加速增长主要源自两方面：一是新能源行业的高景气度，客户对机器视觉应用需求的增加，我们判断公司进入C客户供应链后，公司市占率较高、整线解决方案形式的供应，已经成为公司重要的增长点、新能源板块的收入占比也得到显著提升；二是在电子消费品行业，公司拓宽了机器视觉解决方案的应用领域，充分证明了公司的技术实力和延展性。2）H1公司毛利率、净利率分别为67.58%、36.54%，分别较去年同期-1.52pct、+3.34pct，其中Q2公司毛利率、净利率分别为67.6%、37.8%，环比Q1分别+0.06cpt、+2.77pct，我们判断公司毛利率的变化与公司下游收入结构比例变化直接相关，估计新能源行业的毛利率要低于3C行业。3）公司销售费用、管理费用、研发费用分别为15.24%、3.13%、15.47%，分别较上年同期+