西南证券：泰和新材（002254）-间位芳纶项目投产巩固公司龙头地位

泰和新材(002254)投资要点事件：8月16]日公司公告称，防护用高性能间位芳纶高效集成产业化项目（以下简称“高性能间位芳纶项目”）一期工程已于近期正式投料生产，产品性能指标达到预定目标。间位芳纶产能跨越至万吨级，托管超美斯提升公司综合竞争力。公司芳纶板块原有芳纶产能共计11500吨，其中间位芳纶7000吨，对位芳纶产能4500吨，另有芳纶纸产能1500吨。本项目投产后间位芳纶产能升至11000吨，公司间位芳纶产能实现了由千吨级向万吨级的跨越，参与全球竞争的影响力大幅上升，有利于保障客户需求和市场供应。目前国内仅有泰和新材、超美斯两家间位芳纶生产企业，超美斯具有3000吨间位芳纶产能，位居全球产能第四，公司已与超美斯签署了《托管经营框架协议》，如托管方案最终实施，将有利于整合双方及行业资源，提高公司综合竞争力和市场占有率。公司另有1500吨对位芳纶产能预计将于年底投产，届时公司芳纶板块总产能将升至17000吨。芳纶行业供给端集中度高，相关政策与国产替代拉动需求增长：2020年全球芳纶名义产能约11-12万吨，主要产能被国际大公司占据，公司总产能11500吨，位居全球第三位。芳纶纤维是