国海证券：三环集团（300408）-中报点评：2021H1业绩亮眼，扩产聚焦MLCC打开成长空间

三环集团(300408)事件：公司发布2021年半年度报告：公司2021H1实现营业收入28.76亿元，同比增长74.37%；实现归母净利润10.79亿元，同比增长94.02%。投资要点：2021H1业绩接近指引上限，MLCC供给短缺导致供需失衡，公司迎来发展契机。在5G商用加速普及和国产化替代浪潮的大背景下，公司营收实现快速增长，归母净利润接近业绩指引上限。按业务拆分来看，公司通信部件实现营收8.28亿元（同比+48.81%），电子元件及材料实现营收10.19亿元（同比+84.08%），半导体部件实现营收5.07亿元（同比+74.93%）。盈利能力方面，2021H1公司销售毛利率为53.29%（同比+5.22pct），销售净利率37.57%（同比+3.79pct），盈利能力维持较高水平。费用方面，2021H1公司期间费用率为5.60%（同比-0.72pct），具体来看，销售费用率0.74%（同比-0.78pct），管理费用率10.64%（同比-2.44pct），财务费用率-0.66%（同比+0.79pct），公司费用管控能力得当。公司为提高产品的核心竞争力，持续加大研发投入，2021