国海证券：凯莱英（002821）-2021年中报业绩点评：表观业绩受汇率及股权激励影响，下半年迎来加速成长期

凯莱英(002821)事件：凯莱英发布2021年中报业绩报告：公司实现收入17.60亿元，同比增长39.04%，按照固定汇率计算，收入同比增长51.19%；公司实现归母净利润4.29亿元，同比增长36.03%，剔除股权激励、汇率相关损益之后的归母净利润同比增长40.46%。投资要点：2021年中报解析：表观业绩受汇率及股权激励影响，下半年迎来加速成长期收入端受汇率波动影响，实际增速略超预期。2021年上半年，公司实现收入17.60亿元，同比增长39.04%，按照固定汇率计算，收入同比增长51.19%；二季度收入9.83亿元，同比增长24.66%，环比增长26.48%，按照固定汇率计算，同比增长36.44%。分业务板块来看，1）临床阶段CDMO：维持高增长态势，实现收入8.29亿元，同比增长77%，按固定汇率同比增长92%，今年上半年完成151个临床项目，去年同期仅为100个，完成项目数及项目附加值的提升带动临床阶段CDMO的强劲增长。2）商业化阶段CDMO：实现收入7.87亿元，同比增长6.88%，按固定汇率同比增长12.97%，由于商业化订单交付周期较长，部分订单会在下半年确认收入，