开源证券：公司深度报告：晶丰明源是一家具有显著成长性的公司

晶丰明源(688368)公司基石：优质人才多+产业资源多+产品布局广优质人才多：核心成员曾就职于安森美、意法半导体、三星电机、恩智浦、德州仪器等海外大厂，且正通过股权激励和高端化发展持续吸引优质的人才。产业资源多：公司已实现对芯飞半导体和莱狮半导体的控股，即将实现对南京凌欧创芯的控股，并参股了多家芯片设计公司。产品布局广：公司重点布局六大产品线，传统业务持续渗透，新业务加速开拓。考虑到当下尚处国产化替代重要节点，叠加半导体需求周期性波动趋势，我们上调盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为7.30/9.43/8.01亿元（原值分别为3.27/4.30/5.36），对应EPS为11.84/15.31/13.00元，当前股价对应PE为38.3/29.6/34.9倍，维持“买入”评级。成长曲线：产品升级+终端升级+毛利率升级我们认为一个芯片设计公司的成长性体现在“能持续推出更高端的产品”、“能供应给更高端的终端设备”、“能享受更高的毛利率”。从产品来看，在“通用LED→智能LED→AC-DC→DC-DC”的产品进阶中，公司已推动了3个产品高端化；从应用终端来看，在“传统照明→智