太平洋证券：凯莱英（002821）-上半年业绩维持高增速，下半年产能扩充进入加速期

凯莱英(002821)事件：公司发布2021年半年报，2021H1实现营收17.6亿元，同比增长39.04%；实现归母净利润4.29亿元，同比增长36.03%；实现扣非净利润3.53亿元，同比增长27.29%，其中非经常性损益主要来源于政府补助。其中，Q2实现营业总收入9.83亿元，同比增长24%，环比增长26.51%；扣非净利润2.23亿元，同比增长21.51%，环比增长72.87%，报告期内，公司主营业务毛利率为44.88%，同比降低3.75个百分点，剔除汇率影响后公司2021H1毛利率为49.24%。观点：去年受疫情影响季度间偏差较大，今年开始回归正常。今年单看Q2，营收同比增长仅为24.36%，扣非净利润同比增长为21.51%，这主要受去年Q1疫情影响，部分发货推迟至去年的Q2，进而导致去年上半年季度间出现较大偏差。从Q1和Q2收入占比角度看，去年Q2占上半年收入的62.5%，而今年Q2的收入占比仅为56%，已回归正常占比水平。故今年Q2单季度营收和业绩的波动不具有趋势性。小分子CDMO业务增长稳定，员工增长相匹配。公司核心业务小分子CDMO业务实现收入16.17亿人民币，同比