西南证券：川投能源（600674）-2021半年报点评：新增电量并表，业绩逐步释放

川投能源(600674)事件：公司发布2021年半年报，2021H1实现营业收入4.7亿元，同比增长52.5%；实现归母净利润13.1亿元，同比增长5.5%；实现扣非归母净利润12.9亿元，同比8.1%。2021Q2实现营业收入2.5亿元，同比增长83%；实现归母净利润6.7亿元，同比下滑7.4%，2021Q2利润下滑主要系公司雅砻江水电受来水偏枯影响，发电量同比下降12.9%。新增电量并表，收入提升显著。2021年1-6月公司完成发电量18.12亿千瓦时，同比上升65.3%；上网电量17.78亿千瓦时，同比增加64.8%；平均上网电价0.22元／千瓦时，同比下滑9.8%。发电量和上网电量增加主要系信达水电资产包的财务并表，较去年同期新计入高奉山电厂、百花滩电厂、脚基坪电厂、槽渔滩电厂，新增4个电厂并网使发电量和上网电量都大幅增加。平均上网电价下降主要系去年同期四川省电力公司将1-5月上网电量全部按优先合同电量价格预结算；枯水期优先合同电量较去年同期同比减少；以及2021年枯水期部分超发电量滚动至12月份结算，综合以上因素导致本期平均电价较去年同期有所下滑。但公司2021H1上网电量增