华西证券：苏博特（603916）-销量保持高增速，看好21H2稳增长需求释放

苏博特(603916)事件概述。苏博特公布2021中报。2021H1，公司实现收入20.5亿元，同比增长43.0%，归母净利润2.16亿元，同比增长29.5%，对应Q2实现收入12.7亿元，同比增长26.7%，归母净利润1.38亿元，同比增长17.4%。产能爬坡叠加渠道拓展，销量保持高增速。公司业绩接近此前业绩预告上限。2021H1外加剂行业集中度继续保持提升趋势，且2020H2以来公司泰兴基地、四川大英基地陆续投产贡献增量，使得公司销量保持较快增长。根据经营数据公告，2021H1公司实现外加剂销量84万吨，同比增长55%，对应Q2实现销量56万吨，同比增长37.7%；其中Q2公司主流产品聚羧酸减水剂销量42万吨，同比增长41.8%，功能性材料销量9.4万吨，同比增长44.5%。价格环比总体持稳，原料价格上升毛利率承压。根据经营数据测算，Q2公司外加剂平均售价2105元/吨，环比Q1小幅提升；其中主要产品聚羧酸减水剂平均售价2076元/吨，环比Q1小幅下降30元/吨左右，判断主要因为局部市场竞争关系边际小幅恶化带来一定波动，功能性材料平均售价1609元/吨，环比Q1下滑450元/吨以上