光大证券：凯莱英（002821）-2021年中报点评：Q2业绩符合预期，高额未完成订单显示增长动力足

凯莱英(002821)事件：公司发布2021年中报，实现营收17.60亿元（+39.04%YOY），归母净利润4.29亿元（+36.03%YOY），扣非归母净利润3.53亿元（+27.29%YOY）；按照固定汇率计算，2021H1收入同比增长51.19%，业绩符合市场预期。2021Q2业绩符合预期，毛利率受汇率拖累。2021Q2，公司营收9.83亿元（+24.36%YOY），归母净利润2.75亿元（+34.28%YOY），按照固定汇率计算收入同比增长36.44%，符合预期。盈利能力方面，2021H1公司主营业务毛利率44.88%（-3.75ppYOY），剔除汇率影响后较去年同期提升0.61pp，主要原因是化学大分子、制剂等新兴业务规模效应（剔除汇率影响，毛利率+20.15ppYOY），小分子CDMO业务毛利率波动下滑。高额未完成订单+产能释放在即，小分子CDMO增长动力足。2021H1，临床CDMO收入8.29亿元（+76.94%YOY），商业化CDMO收入7.84亿元（+6.88%YOY）。截至2021年8月15日，公司尚未完成订单为6.72亿美元，订单到期日均为2022年底前。20