东方证券：瀚蓝环境（600323）-业绩符合预期，打造固废处理全产业链

瀚蓝环境(600323)核心观点业绩高增长来源于去年的低基数，固废处理业务利润贡献高：去年受新冠疫情影响，公司固废业务板块的餐厨垃圾处理、工业危废处理、部分生活垃圾焚烧发电项目产能利用率不足，工程建设滞后，燃气和供水板块工商业用户用气用水量同比下降，以上影响使得去年同期基数偏小；2021年上半年公司固废处理业务实现收入24.04亿元，占公司主营业务收入的53.81%，实现净利润3.68亿元，占公司净利润的58.54%，对公司的收入利润贡献高。截至2021年6月底，公司生活垃圾焚烧发电在手订单34,150吨/日（不含顺德项目），其中已投产项目规模为22,950吨/日，试运营项目规模1,600吨/日，在建/筹建项目9600吨/日。打造固废处理全产业链：公司在固废处理领域，已形成从垃圾分类、环卫清扫、垃圾收转运、焚烧发电、卫生填埋、渗滤液处理到飞灰处理、从源头到终端治理的纵向产业链优势，也形成了覆盖生活垃圾、餐厨垃圾、污泥、工业危废、农业垃圾等污染源治理的横向协同一体化产业链，具备对标无废城市建设、提供固废处理全产业链综合服务能力。随着在手的项目的逐步投产，公司有望成为国内最大的环保运营商。