西南证券：瀚蓝环境（600323）-2021半年报点评：固废业务持续发力，助力业绩高增长

瀚蓝环境(600323)投资要点事件：公司发布2021年半年报，2021上半年实现营收45.5亿元，同比增长45.1%；归母净利润6.3亿元，同比增长36.0%；扣非归母净利润6.1亿元，同比增长34.9%。收入保持高增长，业绩持续向好。2021H1实现营收45.5亿元，同比增长45.1%：其中固废处理业务实现营收24.0亿元（+44.3%）；能源业务实现营收14.0亿元（+71.2%）；供水业务实现营收4.6亿元（+10.3%）；排水业务实现营收2.1亿元（+7.1%）。固废业务和能源业务实现快速增长主要系：1）固废业务方面，多个垃圾焚烧项目陆续投产及产能提升；2）能源业务方面，南海区陶瓷洁具行业清洁能源改造完成天然气用气量提升及复工复产后用气量提升。供水业务和排水业务都随着复工复产后产能利用率回升而稳定增长。2021H1归母净利润同比增幅（36.0%）低于营业收入增幅（45.1%），主要系公司新投产有机废物处理项目、工业危废处理项目等业务产能利用率不足，目前盈利能力低于垃圾焚烧发电项目；以及天然气业务受气源价格持续上涨、配气价格限价政策等影响，目前盈利能力有所下降所致。固废业务扩张