西南证券：奇安信（688561）-营收保持高速增长，新赛道产品持续发力

奇安信(688561)投资要点业绩总结：公司2021年上半年实现营业收入14.56亿元，同比增长44.54%，归母净利润为-9.22亿元，亏损同比扩大33.24%。公司业绩维持高增速，政策利好驱动网安行业增长。公司上半年核心产品竞争优势不断扩大，多品类新赛道安全产品持续快速增长。公司新赛道安全产品收入占主营产品收入比例超过70%，同比增长率近60%。上半年《网络安全审查办法》等《网络安全法》框架下的重要法规持续发力，国家公开实施网络安全审查的处罚力度之大，覆盖范围之广，超出市场预期。下游对网络安全的重视程度大幅增加，使网络安全板块迎来强劲风口。公司作为网安龙头企业，在行业景气度上行的区间内有望优先受益。研发投入增加，净利润亏损较去年同期扩大。报告期公司归母净利润为-9.22亿元，亏损同比扩大33.24%，公司持续亏损的主要原因是选择了高研发投入且人员快速扩张的发展模式，为建设研发平台、布局“新赛道”产品、提升攻防竞争力、建立全国应急响应中心而进行了大量投入。公司上半年研发投入7.67亿元，同比增加40%，公司三大费用率持续下降，人均创收同比提升23.64%。同时，公司安全集成业务占比下