中航证券：金龙鱼（300999）-2021年中报点评：三力驱动业绩稳步增长

金龙鱼(300999)事件：公司发布2021年中报，2021年上半年公司实现营业收入（1032.3亿元，+18.69%），归属母公司净利润（29.7亿元，-1.24%），扣非净利润（39.1亿元，+36.64%），毛利率（11.94%，+0.8pcts）。投资要点：厨房食品业务快速恢复，成本端承压。今年国内疫情逐步好转，餐饮市场快速恢复。公司厨房食品产品2021年上半年实现营业收入660亿元，较上年同期增长22.2%。餐饮渠道毛利较零售低，餐饮恢复引致业务整体毛利下降0.92%。同时，成本端原材料价格大幅上涨，虽上调部分产品售价，且持续推广高端产品，但未完全抵消影响。厨房食品业务利润同比下降11.1%。饲料油脂板块行情景气，利润大幅提升。公司饲料原料及油脂科技业务景气，2021年上半年实现营业收入365亿元，较上年同期增长12.3%；实现利润总额19.5亿，较上年同期大幅增长86.7%。上半年考虑油籽价格上涨，公司调控压榨节奏，实际产能下降超30%。预计下半年，受生猪产能恢复持续性影响，生猪存栏仍将处于高位，饲料油脂原材料景气行情持续，全年饲料油脂业务利润保持高增。三力驱动整体业务增长