西南证券：三花智控（002050）-制冷业务持续恢复，汽零业务放量明显

三花智控(002050)业绩总结：公司发布2021年半年报，2021年H1公司实现营收76.7亿元，同比增长44.3%；实现归母净利润8.2亿元，同比增长28%。单季度来看，Q2公司实现营收42.7亿元，同比增长50.5％；实现归母净利润4.6亿元，同比增长7.3%；实现扣非后归母净利润4亿元，同比增长26.4%，Q2归母净利润增长较低的原因主要系二季度汇兑损失较大以及公司去年同期收到1亿元政府补助。相较于2019年H1，公司营收增长31.6%，归母净利润增长18.8%。制冷业务稳定恢复，汽零业务高速增长。分产品来看，2021H1公司制冷业务实现营收55.6亿元，同比增长27.4%，相比与2019年同期增长10%。我们推测一方面公司高附加值产品如电子膨胀阀在新能源标准实施背景下占比提升，另一方面，空调外销情况良好，增强下游需求。2021H1公司汽零业务持续放量，实现营收21.1亿元，同比增长122.1%，相比于2019年同期增长177.6%。报告期内，新能源汽车渗透率不断提升，占汽零业务营收比重提高，且对于公司来说新能源汽车的单车价值比传统汽车更高，受益于上述逻辑，我们认为公司汽零业务