浙商证券：艾为电子新股报告：五大产品线并举，品类扩张+产品升级打开成长天花板！

艾为电子(688798)公司专注于数模混合、模拟及射频等IC设计。目前有“声光电射手”五大产品线。公司深度绑定上游优质代工厂与下游客户，不断加码在音频，电源，射频及马达芯片领域的布局。我们认为未来品类矩阵的持续扩张与升级将为公司长期成长带来强劲驱动力。投资要点平台化发展，“声光电射手”五大产品线并行公司从手机音频功放芯片及电源管理芯片出发，凭借多年积累的模拟IC设计经验进行品类扩张，陆续拓展开发手机射频前端芯片及马达驱动芯片等产品，向平台化发展。2016-2020年，公司营收CAGR+34.49%，2020年达14.3亿元，归母净利润CAGR+38.29%，2020年达1.02亿元，、保持稳定成长。公司深度绑定优质上游代工厂及下游客户，我们认为随着国产替代需求增加，公司有望凭借客户及产能优势，覆盖更多品类产品，公司盈利能力有望继续保持增长。强者恒强，模拟向数字升级巩固音频芯片护城河智能手机的不断升级促进了音频功放芯片由纯模拟到数模混合的升级，公司通过不断技术升级，布局数字音频功放芯片，产品逐渐高端化，平均单价不断提升。此外公司通过募投布局音频Codec芯片，音频芯片产品矩阵不断丰富。我