浙商证券：贝泰妮2021年半年报点评：重视营销，严控费用，Q2增长强劲超预期

贝泰妮(300957)报告导读Q2单季度收入同比+45%，归母净利润同比+75%。618蝉联天猫美妆国货新锐No.1，同时也是天猫美妆类目TOP10中唯一国货，业绩强劲，维持买入评级。投资要点业绩概览：2021H1营业收入同比+49.94%，2021Q2收入同比+45.14%2021H1收入同比增长49.94%，归母净利润同比增长65.28%。1）收入：2021H1公司实现收入14.1亿元（+49.9%YoY）。2）净利润：归母净利润2.7亿元（+65.3%YoY）。3）扣非：扣非归母净利润2.5亿元（+68.5%YoY）。21Q2单季度收入同比增长45.1%，归母净利润同比增长75.1%。1）收入：Q2单季度实现营收9.0亿元（+45.1%YoY），主要系疫情后不利影响逐步消退。2）净利润：实现归母净利润1.9亿元（+75.1%YoY），得益于公司卓越的费用控制，业绩大幅提升。3）扣非：扣非归母净利润1.8亿元。公司通过举办敏感肌论坛、参与618年中大促等活动不断提升品牌影响力，持续保持强势增长。盈利：同口径下毛利率水平保持稳定，严控费用带动净利率提升新收入准则调整致毛利率下降，同口