光大证券：神火股份（000933）-2021年半年报点评：Q2单季利润历史新高

神火股份(000933)事件：公司于2021年8月9日晚发布半年报，上半年实现营收155.11亿元，同比增长85.74%；归母净利润14.63亿元，同比增长606.21%；归母扣非净利润13.87亿元，同比增长916.10%。2021Q2单季归母净利润8.77亿元，Q2单季归母净利润创历史新高，环比增长49.76%，同比增长405.78%。点评：量价齐升，电解铝贡献主要利润增量，减值拖累部分业绩：公司上半年业绩大增源于电解铝和煤炭的量价齐升，1）量：电解铝产量73.82万吨，同比增长33.44万吨，增长源于2020年9月新增控股43.4%的云南神火投产（产量33.51万吨），水电铝产量占比已达45%；煤炭产量320.53万吨，同比增长13.42%。2）价：铝产品均价15043元/吨，同比增长36.19%；煤炭产品均价833元/吨，同比增长14.33%。电解铝板块归母净利润16.6亿元，同比增长13.2亿元；子公司神火发电计提固定资产、使用权资产减值准备4.56亿元，拖累部分业绩。5月以来的限电影响公司全年权益产量约6%：7月27日，云南神火再次接到限负荷通知，限负荷量达到30%。叠加本