东方证券：澜起科技（688008）-津逮服务器持续超预期

澜起科技(688008)事件：公司8月9日发布公告，拟新增与英特尔公司2021年度日常关联交易金额10亿元，即2021年度关联交易额度由5亿元增加至15亿元。核心观点津逮服务器业务持续超预期。澜起的津逮服务器CPU和混合安全内存模组的营收在2020年同比增长80%以上至2900多万元，并实现近15%的毛利率，产品具有安全性高、生态系统健全的优势，已进入到金融、交通等关键领域。21年该业务发展持续超预期，1月1日至7月31日向英特尔关联采购额已达到4.8亿元，其中仅6、7两月交易额就已超过4.1亿元，公司继6月8日增加额度至5亿元后今日再度发布公告拟将与英特尔的日常关联交易额度提高至15亿元人民币。保守按照实际交易金额12亿元，内核CPU芯片成本占比90%，津逮CPU毛利率20%计算，对应津逮CPU营业收入16.7亿元。同时，津逮服务器CPU助力公司切入数据处理芯片领域，打开公司长期发展空间。内存接口缓存芯片量价齐升：服务器的运算速度等升级要求CPU持续升级，英特尔IceLake处理器二季度开始上量，支持的内存通道数量从6个增加至8个，最大插槽数量从12个提升到16个，单台服务器采用的内