西南证券：东方雨虹（002271）-收入继续高增，利润率和现金流短期承压

东方雨虹(002271)投资要点业绩总结：公司2021年H1实现营收142.3亿元，同比增长62%，实现归母净利润15.4亿元，同比增长40.1%。防水材料销售继续高增，带动业绩增长。2021年上半年公司业绩继续高增长，上半年实现营收142.3亿元，同比增长62%，实现归母净利润15.4亿元，同比增长40.1%。单Q2公司实现营收88.5亿元，同比增长40.1%，实现归母净利润12.4亿元，同比增长28.5%。2021年H1公司营收增量主要源自主营产品防水材料销量的大幅增长，防水材料销售业务整体实现收入116.7亿元（占比82%），同比增长65.6%；其中防水卷材实现收入70.2亿元，增速51.9%，防水涂料实现收入46.4亿元，增速91.5%。原材料涨价影响利润率，费用管控良好。公司2021年H1毛利率31.6%，同比下降8.2个百分点。毛利率下降一方面系因会计准则调整，原计入销售费用的运输装卸费调整至营业成本核算，影响毛利率3.1个百分点，另一方面系受原材料价格上涨影响，剔除会计准则调整影响后，毛利率同比下降约5.2个百分点。2021年期间费用率15.1%，同比下降6个百分点，销售