西南证券：浙江美大（002677）-行业增长红利释放，产品渠道齐发力

浙江美大(002677)业绩总结：公司发布2021年半年报，2021年H1公司实现营收9.1亿元，同比增长40.7%；实现归母净利润2.5亿元，同比增长49.1%。单季度来看，Q2公司实现营收5.4亿元，同比增长1.2％；实现归母净利润1.5亿元，同比增长2.4%。相较2019年H1,公司营收增长29.1%，归母净利润增长39.6%；相较2019年Q2，公司营收增长30.4%，归母净利润增长43.9%。行业增长红利释放，不断发挥产品渠道优势。集成灶作为新兴品类，增速居厨电市场各品类之首。2016年至2020年集成灶行业零售额复合增速达25%；集成灶产品在烟灶市场的占比逐年提升。报告期内，公司集成灶/橱柜产品分别实现营收8.2亿元/0.2亿元，同比增长43.4%/47.6%。但从单季度来看，Q2公司营收增速放缓。我们认为，这是因为20Q1疫情导致公司订单和市场需求延迟至Q2兑现，业绩高基数使美大21Q2短期增长承压。产品渠道齐发力，助力公司业务快速发展。从产品端看，一方面公司在上半年对美大全系列产品进行全面升级，运用直流变频无刷电机技术、阻静吸排烟系统技术等前沿技术，使集成灶产品从外观到