西南证券：安井食品（603345）-2026年中报点评：主业实现稳健增长，Q2减值拖累利润

安井食品(603345) 投资要点 事件：公司发布2026年半年度报告，26H1实现营业收入92.7亿元，同比+21.9%；实现归母净利润8.2亿元，同比+21.6%；实现扣非归母净利润7.5亿元，同比+24.8%。其中26Q2实现营业收入45.6亿元，同比+13.8%；归母净利润2.6亿元，同比-8.0%；扣非归母净利润2.3亿元，同比-12.4%。 调制食品与菜肴制品延续较快增长，新零售及电商继续贡献渠道增量。分产品看，26H1速冻调制食品、速冻菜肴制品、速冻面米制品收入分别为47.5/29.9/11.9亿元，同比分别+26.4%/+23.7%/-4.5%，传统优势品类仍是主业增长的主要支撑，此外25年下半年并表鼎味泰亦带来部分菜肴制品收入增量。分渠道看，26H1经销商收入72.3亿元，同比+19.6%，基本盘保持稳健；新零售及电商收入9.3亿元，同比+59.0%，增速继续领先；特通直营、商超收入分别为6.4/4.6亿元，同比分别+17.4%/+7.8%；当前餐饮消费场景有所复苏、行业价格战态势边际趋缓，同时；电商在抖音、快手等平台保持较快增长，盒马等新零售渠道和境外小龙虾业务亦有