中银证券：浙江美大（002677）-2021半年报业绩点评：技术革新引领时代，盈利能力稳中求进

浙江美大(002677)浙江美大公布2021年中报：2021年上半年公司实现营收9.09亿元，YOY+40.69%，归母净利润2.54亿元，YOY+49.15%；其中21Q2实现营收5.41亿元，YOY+1.19%，归母净利润1.54亿元，YOY+2.38%，业绩增速符合预期。支撑评级的要点多元化产品与渠道矩阵，促进营收稳增长。据中怡康数据，2021H1集成灶整体市场零售额96.8亿元，YOY+66.6%，在行业景气度加持下，公司凭借产品全面升级、多元化销售渠道以及双品牌运作体系的优势，实现营收稳步增长。1）产品端，21H1公司全系列产品从外观到功能到性能全面升级，引领集成灶行业进入智慧变频时代，同时进一步丰富和优化厨房领域产品线、扩大产品矩阵。21H1公司集成灶营收YOY+43.40%，橱柜营收YOY+47.66%。2）渠道端，公司加速渠道变革和多元化营销渠道建设，持续推进线上线下融合发展。2021上半年公司新增一级经销商170多家至1800多家，新增营销终端500多个至3400个；新增国苏门店200个、红星居然门店150个至2000多个，KA渠道业务快速提升，营收YOY+85%。同