浙商证券：普利制药2021年中报点评：集采、出口齐发力，产品、产能新阶段

普利制药(300630)投资要点业绩表现：符合预期，国内集采+制剂出口发力公司发布2021年半年报：收入6.23亿元（yoy+55.1%）,归母净利润2.25亿元（yoy+42%），对应Q2归母净利润1.04亿元（yoy+32.5%），公司业绩表现符合我们预期。成长能力：具体看各个药品适应症收入增速，消化道类药物和心脑血管类药物收入同比增速较高，我们认为可能和国内集采中标制剂（如注射用比伐卢定、左乙拉西坦注射用浓溶液等）放量和国内医院端渗透率提升有关（如消化类用药的马来酸曲美布汀片等）；此外抗生素类药物收入同比增速较快（yoy+43%），我们推测可能和美国出口的注射用盐酸万古霉、注射用伏立康唑增长有关，有望部分对冲2021年注射用阿奇霉素在美国放量增长的压力。盈利能力：2021年中报毛利率同比下降4.2pct、净利润率同比下降3.3pct，我们认为，毛利率下降可能部分和会计准则调整有关，可能部分和国内带量采购品种放量有关；随着国内集采中标制剂放量，我们预期综合毛利率和净利率可能略有下降。从费用端看，股权激励费用导致管理费用率提升1.5pct-2pct，转债下财务费用率也有所上升，我们预