信达证券：宁波韵升（600366）-各条线均强劲增长驱动业绩超预期

宁波韵升(600366)事件：公司8月9号发布2021年中报，报告期内实现营收、归母净利润16.7亿、2.39亿元，分别同比增长61.47%和218%；其中2季度实现营收、归母净利润为9.27、1.74亿元，分别同比53.5%和70.36%。点评：各条线均大幅增长推动业绩超预期。2021年1、2季度分别实现营收6.78亿和9.27亿、归母净利润0.65亿和1.74亿元，2季度同环比均大幅增长主要为各条业务均超预期大幅增长。汽车、消费电子以及工业等主要业务领域实现营收2.74亿、5.85亿和5.69亿元，分别同比增长225%、35.7%和214%；各业务订单饱满，在总产能增加至14000万/年后依然能够维持满产运营。产能扩张以及产能利用率大幅提升推动盈利能力连续提升，最近5个季度毛利率从15.5%连续提升至30.78%，为2016年以来的最高水平，而净利润率提升至18.8%；叠加原材料库存享受涨价收益，公司主营业务盈利能力释放。管理体系改革效果显现，原材料库存策略再度致胜。公司事业部制改革在2019年逐步成熟，且进一步加强内部成本管控，2020-2021年进入收获期。一方面公司降本增效降